“關閉申購通道”再現江湖 私募“放長收短搞限購”究竟為哪般?

在11月8日,美港資本發布公告稱,從2020年1月1日起,公司將關閉所有一年和兩年封閉期基金的申購通道;原有基金將持續運營,但新增資金只接受三年及以上封閉基金的申購。那么,推動私募產品限購的背后原因究竟是什么?

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圖片來源:攝圖網

每經記者 楊建 每經編輯 謝欣

私募產品發行市場呈現“冰火兩重天”,有的私募困頓于產品難發,也有私募主動封盤控制規模。前期,百億級量化私募幻方量化于10月31日起暫停所有產品的認/申購及追加。而在11月8日,美港資本發布公告稱,從2020年1月1日起,公司將關閉所有一年和兩年封閉期基金的申購通道;原有基金將持續運營,但新增資金只接受三年及以上封閉基金的申購。

那么,推動私募產品限購的背后原因究竟是什么?

美港資本關閉短期產品申購

在當前的市況下,不少中小私募基金面臨著募集艱難、產品清盤、業績滑坡等困境,但一些大型私募卻開始限購了。

前期,百億級量化私募幻方量化發布公告稱,于10月31日起暫停所有產品的認/申購及追加,產品贖回不受影響。對于“封盤”的原因,幻方量化稱是由于公司今年以來募集規模增長較快,超過了設定的規模增速限制。雖然策略容量依然未滿,但出于對投資者負責的考慮,選擇階段性控制規模。

在這此前,九坤投資也已經按照規模和策略容量嚴格限制募資額度,因諾資產也稱自8月1日起暫緩新增資金認/申購公司中性策略、混合策略類產品。

就在11月8日,知名私募美港資本發布公告稱,從2020年1月1日起,公司將關閉所有一年和兩年封閉期基金的申購通道,原有基金將持續運營,但新增資金只接受三年及以上封閉基金的申購。對此美港資本表示,長期穩定的資金是獲得長期優秀業績的核心保障,封閉期為三年及五年的產品減少了主觀擇時,盈利概率得到了大幅提升。

實際上,《每日經濟新聞》記者注意到,市面上三年封閉期的私募產品也較為常見,漢和資本、景林資產、高毅資產、盤京投資、九坤投資、大禾投資等均有三年封閉期基金產品。如漢和資本早在2017年就將一年鎖定期的老產品都封閉起來,只接受贖回不接受申購,將新產品鎖定期全部拉長為三年。

“放長收短搞限購”有何玄機? 

私募排排網統計數據表明,隨著投資年限的拉長,私募的勝率會更高。截至2019年10月31日,有4191只股票策略私募產品公布了近兩年收益,受2018年市場下跌影響,平均收益率僅為3.62%,正收益產品剛好過半,占比54.07%。也有2652只產品公布了近三年收益,其平均收益率已經上升到20.65%,64.74%的產品取得正收益。

隨著統計周期的拉長,獲取正收益的私募占比不斷提升,近十年獲得正收益的私募更是高達九成。632只股票策略私募產品近五年平均收益率為69.58%,其中86.08%的產品取得正收益。成立時間滿10年,且近期有更新凈值的股票策略產品數量是170只,近10年獲得正收益的私募占比高達90.59%,平均收益也實現翻倍,為145.60%,而同期滬深300指數漲幅僅為18.48%。

私募排排網對此表示,越來越多的私募選擇發行三年封閉期產品,這是私募行業開始走向成熟的標志。隨著越來越多的優秀私募走出來,以客戶為主導的年代會慢慢過去,私募開始占據主導權,選擇合適自己的客戶,未來會有越來越多的私募發行三年期甚至更長封閉期的產品,這將會成為一種趨勢。東方融投李曉祿告訴《每日經濟新聞》記者,長期限產品更有利于基金經理布局倉位,規避由于投資者的趨同性導致基金凈值波動,短期限產品優勢就是流動性比較好。

某百億級私募人士告訴記者,實際上對于基金管理人來說,肯定更喜歡并愿意接受長線投資資金。對于價值投資產品而言,可以減少對短期市場波動的關注,更專注布局真正看好的投資標的。而北京某百億私募人士也告訴記者,“我覺得大部分私募都愿意有封閉期的,這樣可以保持凈值的穩定性。但是一般渠道和客戶是不愿意的,他們贖回不方便,相當于影響了他們的資金流動性。”

深圳前海乾元資始總經理李寶對《每日經濟新聞》記者表示,“期限選擇方面我們覺得主要是看該基金的具體投資策略,如果是做多頭的,特別是以長線投資或者價值投資為主的股票多頭策略,三年以上有利于保障基金經理操作風格的穩定;如果是以量化或者套利為主的策略,那么三年期就有點長了,一般半年到一年左右比較合適。”

責編 謝欣

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